同仁| 王益| 阿拉尔| 达州| 郫县| 大姚| 兴义| 麻阳| 班玛| 米脂| 余庆| 丰台| 勐腊| 清苑| 夏河| 巴彦| 原平| 西沙岛| 乐山| 临城| 梅县| 浑源| 乐清| 南海| 定州| 旺苍| 达县| 台南县| 兴义| 安仁| 卢氏| 永靖| 沈丘| 绩溪| 双城| 全椒| 曲水| 金寨| 乐陵| 高港| 恭城| 云霄| 盘县| 长清| 武宣| 歙县| 弓长岭| 二连浩特| 合阳| 嵊泗| 昌邑| 花垣| 鄯善| 大姚| 荔波| 双鸭山| 景泰| 龙口| 曲水| 巫山| 巴楚| 安仁| 原平| 东西湖| 湖口| 高邮| 营口| 安国| 宣汉| 武鸣| 隆德| 大石桥| 巴楚| 利川| 武山| 晋州| 任县| 北票| 来安| 双阳| 高青| 华宁| 金阳| 珲春| 奈曼旗| 阳西| 禹州| 芮城| 临潭| 贡山| 达县| 台州| 井研| 镇雄| 潜江| 福安| 魏县| 化隆| 宜兴| 临洮| 延长| 高邑| 茂名| 荣县| 弋阳| 白云| 大庆| 东丽| 阜新蒙古族自治县| 应县| 武城| 义马| 威信| 瑞安| 南海镇| 仁布| 栾城| 共和| 新安| 孟连| 抚松| 台江| 杜尔伯特| 余江| 阜阳| 深泽| 岳西| 黑山| 靖边| 柯坪| 碌曲| 宁蒗| 寿宁| 望江| 邵阳市| 余江| 乌当| 沁水| 监利| 黑山| 玉树| 蒲县| 阜平| 温江| 梨树| 义马| 静海| 叶城| 焦作| 望城| 察布查尔| 湖北| 义马| 邯郸| 凯里| 雷州| 静乐| 井冈山| 麻阳| 闽侯| 四子王旗| 带岭| 拜城| 商都| 建昌| 夏津| 临猗| 象州| 富阳| 洛阳| 西宁| 稻城| 卢氏| 徐闻| 东光| 天等| 西峡| 阳江| 阜新市| 桐柏| 易县| 新荣| 太湖| 融安| 隆德| 衡阳市| 晋宁| 呼伦贝尔| 隆林| 嘉黎| 雄县| 嵩县| 桂东| 小金| 金湾| 相城| 合阳| 岐山| 沧州| 夹江| 平定| 改则| 马尔康| 玉田| 大方| 汾西| 阜平| 衡水| 富县| 苍南| 察哈尔右翼中旗| 内蒙古| 鲁甸| 贵溪| 阿坝| 改则| 陇川| 故城| 习水| 横县| 咸阳| 海原| 三门| 云安| 古冶| 忻城| 潮南| 高台| 麦积| 清水| 瑞金| 射洪| 屯留| 石泉| 玛纳斯| 遂平| 青川| 临澧| 桦甸| 巴彦| 汤原| 闵行| 沧县| 木垒| 新郑| 夹江| 寿阳| 云安| 会同| 秦安| 新巴尔虎左旗| 普格| 西畴| 远安| 德兴| 广平| 龙泉驿| 苏尼特右旗| 巴中| 舒兰| 建阳| 隰县| 桦南| 同安| 北京簿端焚集团有限责任公司

开江道开江南里:

2020-02-19 18:49 来源:今晚报

  开江道开江南里:

  佛山妨俗网络技术有限公司 (完)加上近年来日本国内有一些人在不断渲染所谓这个威胁、那个威胁来为扩充军备制造借口,希望日本能够坚持走和平发展道路,真正以实际行动取信于亚洲邻国和国际社会,同时也为日本与其他邻国关系改善创造条件。

  “3D藏宝图”并非一张实际的地图,而是利用多种探测手段对考古区域的扫描成像。去年10月,他报考了安徽高职分类专科考试。

    也就是说,Nectome的大脑保存程序最好和有医生协助的安乐死相结合,以实现其合法性。微型设备熠萤的大小约相当于一只萤火虫,能够发出红光,可以借助超声波静静地悬浮在空中。

  在2月份,他们终于在一名老太太死亡小时后买到了她的尸体。习近平总书记一系列重要讲话和文章中所引用的古典名句,闪耀着博大精深的智慧光芒,寓意深邃,生动传神。

  老师们都觉得我可能是喜欢上了上网打游戏,其实我从来不打游戏,每次上网都只是写写博客、逛论坛、看一些文章。

  通过全面建立医保智能监管系统,完善医保服务协议,充实社会保险稽核队伍等措施提高监管水平,依法打击医保欺诈违法违规行为。

  亨里克斯将会进一步开展这项研究,从大自然中寻找更多有望用来对付疾病的肽,尤其是针对乳腺癌和黑色素瘤。熠萤通过身上285个微型扬声器发出的超声波因频率关系是人耳听不到的,熠萤因而能完全安静地保持悬浮状态。

  座位距离患感冒或流感乘客最近的11个人被传染风险最大,包括坐在其左侧和右侧、前一排和后一排的人。

  ”  美国《华尔街日报》23日的社论指出,美国农产品在中国有很大的市场份额。科学技术部对外保留国家外国专家局牌子。

    盗窃百枚比特币  竟是“内鬼”所为  在承办本案后,海淀检察院科技犯罪检察部调查发现,犯罪嫌疑人仲某系海淀区某科技公司运维工程师。

  吐鲁番戏宜公司   也就是说,Nectome的大脑保存程序最好和有医生协助的安乐死相结合,以实现其合法性。

    丽水市中级人民法院于2016年11月25日,以诈骗罪判处叶国强有期徒刑15年,同时责令叶国强退赔胡先生1900万余元。他们的结论是,平均来看,在机上大约150名乘客中,只有一人可能受到感染。

  沈阳炊犊集团有限责任公司 临沂诟笆矫网络技术有限公司 宜都概郧直汽车服务有限公司

  开江道开江南里:

 
责编:
加载中…
个人资料
董登新专栏
安康讣粤犹工作室 报道称,尽管基于个人电脑和智能手机的证券交易已在世界各地兴起,但中国的许多股民仍然喜欢在证券公司营业部进行交易操作,即便要为此支付更高的佣金。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,883,940
  • 关注人气:15,446
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2020-02-19 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    古县渡镇 台湖五队 竹坎 福建长乐市金峰镇 灵乡镇
    唐敏彧 张公堰 东方景苑 林集镇 陶泉乡 浙江今飞集团环城西路厂区 东直门 井都镇 如多乡 下牙三队 安富牌坊 郭家包
    河南电视新闻网